從歷史經(jīng)驗(yàn)看,萬億交易量對(duì)A股像是一條分界線,連續(xù)多日超過萬億,很大可能會(huì)出現(xiàn)牛市行情。 但這次尚無牛市跡象,主要股指并未出現(xiàn)顯著上行。 對(duì)此,經(jīng)濟(jì)學(xué)界也有不少爭(zhēng)議。比如,天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝認(rèn)為,連續(xù)多日交易量破萬億元非常罕見,可能意味著一個(gè)情緒的量變,逐漸累積,會(huì)演化成為一個(gè)質(zhì)變的釋放,短期內(nèi)可能會(huì)看到市場(chǎng)創(chuàng)出4000點(diǎn)新高。 而英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則在這時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)。他表示,2015年連續(xù)萬億成交的歷史紀(jì)錄為43天,但隨之而來的調(diào)整很多人可能都已經(jīng)忘記了。他還發(fā)出提醒,如今在比較接近萬億成交的歷史紀(jì)錄時(shí),投資者要做好風(fēng)險(xiǎn)管理。 楊文斌教授認(rèn)為,基于幾股力量帶來A股交易量的增加,未來萬億交易量將會(huì)逐漸變成常態(tài),當(dāng)然這是一個(gè)逐漸的過程。 蘇寧金融研究院研究員黃大智認(rèn)為萬億交易量在A股歷史上并不多見,也確實(shí)存在“萬億交易量代表牛市開始”的情況。但當(dāng)前的萬億市值不能與過去進(jìn)行簡(jiǎn)單的橫向?qū)Ρ取?/p> 股市容量不同,機(jī)構(gòu)和散戶的數(shù)量以及資金也不是一個(gè)級(jí)別,北上資金也增加了,因此今天的交易規(guī)模與過去肯定不可同日而語。 目前不管是滬深300、中證500,還是中證1000、國證2000等指數(shù),都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年時(shí)的估值水平。 過去幾年對(duì)白馬股的擁抱,一定程度上透支了白馬股上漲的潛力,許多白馬股的估值已經(jīng)達(dá)到歷史上70%—90%的水平。所以今年以來滬深300指數(shù)表現(xiàn)不佳。漲多了會(huì)回調(diào),這是資本市場(chǎng)必然的規(guī)律。 而今年以來,中證500、中證1000以及國證2000等指數(shù)都有比較大的漲幅。但這并不完全是估值的修復(fù),部分中小盤優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的盈利能力有大的提升,甚至盈利增長的增幅大于估值增長的增幅。從這個(gè)角度,我對(duì)中小盤的前景比較樂觀,起碼是未來一段時(shí)間比較樂觀。因?yàn)樗纳蠞q并非由情緒驅(qū)動(dòng),而是盈利驅(qū)動(dòng)。 中國民營經(jīng)濟(jì)研究會(huì)副會(huì)長、如是金融研究院院長管清友分析認(rèn)為,2021年A股資金面相對(duì)平穩(wěn),增量資金有限。最大項(xiàng)是新增個(gè)人投資,約有1.06萬億,但增速邊際放緩。國內(nèi)機(jī)構(gòu)資金相對(duì)謹(jǐn)慎,公募基金新增2352億,保險(xiǎn)凈流出1832億,社保資金增加214億,合計(jì)新增734億。加杠桿空間也不算太大,預(yù)計(jì)新增595億。北向資金巨量進(jìn)出,預(yù)計(jì)年內(nèi)凈流入624億。 也就是說,年內(nèi)合計(jì)增量資金僅為1.26萬億,而兩市成交額連續(xù)38個(gè)交易日突破萬億,有限的增量資金相對(duì)于持續(xù)放大的成交額只是杯水車薪。 可以預(yù)見,年內(nèi)流動(dòng)性維持緊平衡,A股增量資金增速放緩,缺乏重新走牛的基礎(chǔ)。存量資金博弈加劇,特別是隨著美聯(lián)儲(chǔ)年底Taper臨近,市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加劇,僅有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),操作難度加大。 |
GMT+8, 2025-4-21 00:58